Tri velike kompanije namjenske industrije u Federaciji BiH našle su se u fokusu važnih odluka regulatora. Komisija za vrijednosne papire FBiH naložila je pojedinim velikim dioničarima da pokrenu postupak objavljivanja ponuda za preuzimanje Igmana iz Konjica, Pretisa iz Vogošće i Binasa iz Bugojna.

Ove odluke otvorile su pitanje budućih vlasničkih odnosa u fabrikama koje imaju važnu ulogu u domaćoj vojnoj industriji. Ipak, nalozi ne znače da će kompanije automatski dobiti nove većinske vlasnike niti da će Federacija BiH prodati svoj kapital.

Rješenja su donesena 3. septembra 2026. godine, a objavljena u Službenim novinama FBiH. Njima se od obveznika traži da ispune zakonske obaveze prema ostalim dioničarima.

Amerikanci moraju objaviti ponude za Pretis i Binas

Obaveza preuzimanja Pretisa i Binasa utvrđena je za sarajevsku kompaniju SIKTO, preko koje je američki Regulus Global stekao udjele u ovim fabrikama.

Prema dostupnim podacima, SIKTO posjeduje oko 41,5 posto dionica Pretisa i 25,6 posto Binasa. Federacija BiH u obje kompanije ima po 51 posto vlasništva.

Komisija je odredila i ograničenja za raspolaganje dionicama. SIKTO ne može koristiti pravo glasa iz dionica koje prelaze zakonski prag niti slobodno trgovati tim dionicama dok ne ispuni obavezu, osim kroz propisanu ponudu za preuzimanje.

Slična odluka donesena je i za Igman iz Konjica. Obaveza objavljivanja ponude utvrđena je za Muharema i Ahmeda Ahmetlića, koje je Komisija tretirala kao osobe koje djeluju zajednički.

Prema podacima o vlasništvu, Muharem Ahmetlić ima 24,7 posto, a Ahmed Ahmetlić 8,6 posto dionica Igmana. Zajedno imaju više od 33 posto, što prelazi zakonski prag.

Hoće li Federacija izgubiti kontrolu nad fabrikama?

Ključna činjenica je da Federacija BiH u sve tri kompanije posjeduje većinski udio od 51 posto. Vlada FBiH ranije je isticala da želi zadržati kontrolu nad strateškim fabrikama namjenske industrije.

Zbog toga nalozi Komisije sami po sebi ne znače da će država prodati svoje dionice. Obaveza objavljivanja ponude prvenstveno omogućava ostalim dioničarima da odluče žele li prodati svoje udjele pod zakonski propisanim uslovima.

Pravila o preuzimanju predviđaju da stjecanje više od 25 posto dionica s pravom glasa, u zakonom utvrđenim okolnostima, može aktivirati obavezu objavljivanja ponude. Cilj je zaštititi manjinske dioničare kada neko stekne značajan utjecaj u kompaniji.

Upravo bi cijena koju će obveznici ponuditi za dionice mogla biti jedan od najvažnijih detalja u narednom periodu. Zakon propisuje način utvrđivanja minimalne cijene, uzimajući u obzir relevantne tržišne podatke i ranije transakcije.

Slijedi procedura koja može promijeniti odnose među dioničarima

SIKTO, odnosno američki Regulus Global, ušao je u vlasničku strukturu Pretisa i Binasa 2024. godine. Njegovo prisustvo u ovim kompanijama već je ranije bilo predmet javnih rasprava o odnosima privatnih investitora i Vlade FBiH.

Sada će obveznici morati provesti propisanu proceduru i objaviti ponude za preuzimanje. Tek nakon objave bit će poznati konkretni uslovi i cijene po kojima će manjinski dioničari moći prodati svoje udjele.

Za Federaciju BiH odluke znače nastavak pitanja upravljanja strateškim kompanijama, ali ne i automatski gubitak većinskog vlasništva.

• Za ostale dioničare, s druge strane, ponude bi mogle otvoriti mogućnost da prodaju svoje dionice. Konačan utjecaj na vlasničke odnose zavisit će od uslova ponuda i odluka samih dioničara.